Pelajaran yang dapat dipelajari oleh Terraform Labs
togel

Pelajaran yang dapat dipelajari oleh Terraform Labs

Penafian: Pendapat yang diungkapkan di bawah ini sepenuhnya milik penulis.

Ketika Do Kwon men-tweet baris yang sekarang terkenal “Saya tidak memperdebatkan orang miskin”, proyek peliharaannya Luna dan Terra berjalan dengan sangat baik.

Pelajaran yang dapat dipelajari oleh Terraform Labs
Kredit Gambar: Reddit

Tetapi seperti yang mereka katakan, semakin besar mereka, semakin keras mereka jatuh, dan tabrakan kedua token ini tidak terkecuali.

Do Kwon yang biasanya kurang ajar, bangga, dan arogan men-tweet permintaan maaf yang rendah hati kepada komunitas LUNATICS-nya, dan berjanji untuk mencoba dan memperbaiki kerusakan apa yang telah ditimbulkan oleh penemuannya pada akun MetaMask para pendukungnya.

Dari ketinggian lebih dari US$110 per token, nilai token anjlok menjadi hampir tidak berharga dalam semalam.

Tidak ada lagi yang agung dan mulia

Luna dan Terra diklasifikasikan sebagai stablecoin, artinya nilainya dipatok ke dolar AS.

Koin-koin ini seharusnya mempertahankan nilai itu, dan karena mereka selalu dapat ditukarkan dengan sesuatu yang bernilai setidaknya US$1, token stablecoin (setidaknya secara teoritis) tidak akan pernah berada di bawah batas ini.

Namun, pasangan token Terra dan Luna spesial bahkan untuk stablecoin.

Sementara stablecoin seperti USDC dan USDP didukung oleh cadangan dan jaminan yang dapat digunakan untuk menopang token jika mendapat serangan spekulatif, Luna dan Terra tidak. Sebaliknya, mereka termasuk dalam kategori khusus yang dikenal sebagai stablecoin algoritmik.

Alih-alih mengandalkan cadangan, token ini bergantung pada apa yang secara efektif merupakan bentuk arbitrase.

Apa itu Terra (LUNA)?  Blockchain yang menyatukan dua dunia - Bitnovo Blog
Kredit Gambar: Blog Bitnovo

Protokol Terra memperbaiki pasak UST ke USD melalui token mitranya Luna.

Ketika UST dinilai terlalu tinggi, pemegang Luna dapat membakar token Luna untuk membuat lebih banyak UST, dengan sebagian keuntungan diambil oleh komunitas. Dan ketika UST undervalued, pemegang UST akan diberi insentif untuk memperdagangkan UST mereka dengan nilai dolar yang setara dengan token Luna.

Token Luna sendiri memiliki beberapa utilitas — mereka dapat dipertaruhkan pada protokol Anchor, memberikan pendapatan kepada para pemangku kepentingan melalui pembayaran bunga, dengan suku bunga tinggi.

Di dunia yang sempurna, UST akan tetap stabil secara permanen, dipatok pada 1 USD, sementara harga Luna meningkat seiring semakin banyak pengguna yang bergabung.

Tapi tentu saja, tidak ada sistem yang sempurna. UST mulai menyerah, dan begitu desas-desus menyebar bahwa koin itu akan dipatok dari dolar AS, semua orang bergegas untuk menjual investasi mereka — baik di Luna maupun Terra — dan permintaan berlebih dari hype dengan cepat memberi jalan bagi kelebihan pasokan besar-besaran, jatuh. nilai kedua token.

Dosa asal ekosistem Terra

Desain ekosistem Terra dan Luna luar biasa. Melalui seigniorage dan manipulasi algoritme, jumlah uang beredar menjadi terkelola dengan sempurna dan tidak lagi memerlukan kontrol bank sentral.

Tetapi jika sistem itu memang sempurna, bagaimana dan mengapa ia jatuh begitu spektakuler dari kasih karunia?

Jawabannya, ironis kelihatannya, bermula dari desain ekosistem Terra itu sendiri.

Seluruh sistem mengandalkan kepercayaan publik bahwa UST akan selalu tetap dipatok ke USD dengan nilai tukar tetap 1 UST hingga 1 USD.

Ketika masa-masa baik, kemampuan menukar UST dengan USD tidak pernah diragukan. Tetapi karena keraguan dalam pasak mata uang meningkat, kepercayaan diri menguap dan semua orang segera memperdagangkan UST mereka untuk USD.

Saat UST dibakar untuk menciptakan Luna, harga Luna juga menurun dan kelebihan pasokan dan algoritma yang telah lama menjaga ekosistem tetap kuat menjadi musuh yang menghancurkannya dari dalam.

Rangkaian peristiwa ini, yang dikenal sebagai spiral kematian di ruang kripto, dianalogikan dengan bank run di kehidupan nyata.

Dalam perbankan cadangan fraksional, bank meminjamkan lebih banyak daripada yang mereka terima, dan hanya menahan sebagian kecil dari apa yang mereka pinjamkan untuk membayar kreditur sesuai permintaan.

siklus perbankan cadangan fraksional dasar
Kredit Gambar: Eksploitasi Alt

Namun, jika terlalu banyak pinjaman yang diberikan, kelebihan pasokan mengikis kepercayaan pada bank, dan kreditur mulai menuntut uang mereka kembali sebelum bank bangkrut. Tindakan ini, yang dilakukan secara serentak oleh banyak kreditur, ironisnya merupakan tindakan yang pada akhirnya membuat bank terpuruk dan tidak mampu membayar semua krediturnya sekaligus.

Bank-bank yang mengalami nasib ini sering membuat kesalahan bahwa mereka sendiri adalah penjamin nilai, padahal kenyataannya, kreditur percaya pada bank bahwa mereka akan membuat keputusan ekonomi dan keuangan yang sehat.

Kesalahan Terra masih sama — Do Kwon sangat percaya pada sistemnya sehingga dia gagal menyadari bahwa bukan kepercayaan pada ekosistem itu sendiri yang menyebabkan kesuksesannya. Keyakinan pada dukungan USD yang menopang pertumbuhan Terra, dan ketika fondasi itu tampaknya akan runtuh, seluruh mansion runtuh.

Penukaran masih dimungkinkan

Terlepas dari itu, bukan berarti proyek Terra dan Luna sama sekali tidak berguna. Saya mendukung komentar saya bahwa desainnya luar biasa, atau paling tidak, sangat menjanjikan.

Sopnendu Mohanty, Chief Fintech Officer di Monetary Authority of Singapore, berbicara di acara Green Shoots Festival Fintech Singapura minggu lalu, dan membahas kecelakaan itu dengan beberapa komentar singkat. Dia menekankan bahwa kita tidak boleh membiarkan hype pasar mengalihkan kita dari nilai nyata inovasi di ruang fintech, termasuk crypto.

Saya sepenuh hati setuju dengan komentar ini. Tetapi pada saat yang sama, komentar ini harus diterapkan baik pada waktu pesta maupun pada saat kelaparan.

Kita harus berhati-hati untuk tidak membiarkan jatuhnya harga mengalihkan perhatian kita dari inovasi yang dihadirkan Terraform Labs — sebuah sistem yang tidak seperti Titan dan Iron, sebenarnya memberikan alasan bagi pengguna untuk tetap menggunakan blockchain. Tetapi kita juga harus berhati-hati untuk tidak membiarkan sensasi kesuksesan awal membutakan kita pada fakta bahwa kekurangan bukanlah fitur produk.

Saat komunitas merefleksikan masalah dan solusi untuk ekosistem Terra, beberapa inspirasi dapat diambil dari dunia nyata mata uang fiat.

Sementara crypto (dan Luna khususnya) bertujuan untuk menggantikan mata uang fiat, ruang crypto masih dalam masa pertumbuhan jika dibandingkan dengan dunia fiat. Inovasi dan pelajaran yang diambil dari dunia fiat economics masih bisa diterapkan pada dunia crypto agar lebih baik lagi.

Pertama, Terraform Labs harus memahami bahwa sangat penting untuk mengembalikan kepercayaan pada pasak mata uang mereka. Setidaknya Do Kwon tampaknya memahami hal ini — saat crash terjadi, dia memompa Bitcoin ke dalam sistem dalam upaya untuk mengurangi kelebihan pasokan dengan permintaan yang meningkat.

Tindakan ini mengungkapkan bahwa dia dengan jelas memahami apa yang diserang — pasak mata uang itu sendiri, dan itu perlu dipertahankan.

Tetapi sementara usahanya dengan niat baik, metodenya tidak memadai. Solusi masalah ketidakcocokan, jika Anda mau.

Serangan itu terjadi karena Terra tidak memiliki dukungan nyata untuk mata uangnya — cadangan dan jaminan yang dimiliki USDC dan USDP yang menurut Do Kwon tidak bisa dilakukan oleh Terra. Ini adalah kesalahan mendasar, tetapi bisa diperbaiki.

Ketika mata uang dunia nyata berada di bawah serangan spekulatif, bank sentral yang ingin mempertahankan patok mata uang mereka dapat menarik cadangan mereka dan menyerap kelebihan pasokan dengan permintaan yang tinggi, tetapi kumpulan dana ini harus diakumulasikan selama waktu pesta untuk digunakan selama kelaparan.

Singapura adalah contoh utama. Salah satu alasan mengapa dolar Singapura sangat stabil adalah karena cadangan nasional kita yang terlalu tinggi — jika dolar Singapura diserang secara spekulatif, cadangan nasional MAS kemungkinan besar akan mampu menerima pukulan dan lebih banyak lagi.

6.3 – Nilai Tukar Asing – IGCSE AID
Kredit Gambar: IGCSE AID

Gagasan tentang mata uang cadangan ini menopang kepercayaan pada mata uang, dan jika Terra memiliki kumpulan cadangan seperti itu, serangan spekulatif akan jauh lebih sulit.

Pelajaran lain yang dapat diambil oleh Terraform Labs dari krisis ini adalah bahwa tidak semua masalah ekonomi memiliki solusi langsung. Sistem Do Kwon berjanji untuk mengatur jumlah uang beredar dan mengamankan nilai tukar tetap, sekaligus menjanjikan suku bunga tinggi dan mobilitas modal bebas.

Tetapi ketika pasar memutuskan bahwa Terra tidak layak untuk dipegang, proses yang memberikan kekuatan pasangan Terra Luna menjadi musuhnya. Terlepas dari upaya berani Do Kwon, ekonomi moneter tidak dapat dengan mudah direduksi menjadi satu algoritma.

Ini adalah masalah eksekusi daripada prinsip — mekanisme pertukaran memang berlaku di bawah paradigma kepercayaan sebelumnya dalam ekosistem Terra. Apa yang masih harus dilakukan adalah mencari tahu apa yang harus dilakukan ketika hal ini tidak terjadi, dan mengotomatiskannya sedemikian rupa sehingga keseimbangan dipulihkan.

Dengan jatuhnya raksasa ruang crypto berikutnya, masa depan cryptocurrency terlihat sedikit lebih tidak pasti sekali lagi. Namun, ini jauh dari lonceng kematian cryptocurrency — teknologinya terbukti, tetapi masih belum matang.

Otto von Bismarck pernah berkata, “Hanya orang bodoh yang belajar dari kesalahannya sendiri. Orang bijak belajar dari kesalahan orang lain”.

Jika cryptocurrency berharap untuk menggantikan mata uang fiat, mereka juga harus belajar dari kesalahan mata uang fiat, dan memastikan bahwa mereka sendiri belajar dari sejarah. Namun, seperti yang dicatat oleh Friedrich Hegel, “kita belajar dari sejarah bahwa kita tidak belajar dari sejarah”.

Hegel juga mengusulkan bahwa tingkat akhir perkembangan manusia terletak di antara ekstremitas kebebasan penuh dan ketiadaan sepenuhnya. Mungkin, dengan cryptocurrency mendorong tingkat kebebasan berikutnya di ruang keuangan, mereka membawa umat manusia selangkah lebih dekat ke tingkat akhir perkembangan ini. Pelajaran dari masa lalu harus tetap diperhatikan, jika kita ingin benar-benar maju.

Kredit Gambar Unggulan: Bloomberg

Bagaimana tidak, pasaran yang satu ini sudah ada di Indonesia sejak awal tahun 90-an hingga kala ini. Memiliki jam kerja yang cukup lama membawa dampak pasaran totobagus sgp tambah maju dan paling banyak peminatnya di Indonesia. Lantaran pasaran yang satu ini telah resmi di akui wla atau badan pengawas pertogelan dunia. Sehingga bagi siapa saja yang memainkan togel singapore ini sudah pasti aman.