Lazada akan segera gagal

Penafian: Pendapat yang diungkapkan di bawah ini sepenuhnya milik penulis.

Seperti yang saya laporkan bulan lalu, Alibaba tampaknya bersedia melakukan diet dan menurunkan berat badan yang tidak perlu yang telah diwujudkan dalam bisnis e-niaga internasionalnya — Aliexpress, Trendyol Turki, Daraz Asia Selatan, dan Lazada Asia Tenggara, didirikan pada tahun Singapura.

Setelah raksasa China mengumumkan perpecahan internal menjadi enam grup berbeda, perusahaan yang melayani pasar luar negeri telah disatukan di bawah satu spanduk sebagai Grup Bisnis Digital Global.

Kebocoran terbaru, dilaporkan beberapa hari yang lalu, menunjukkan bahwa Alibaba sudah secara aktif membuat rencana untuk kemungkinan IPO unit tersebut tahun depan.

“Perusahaan sedang dalam tahap awal pertimbangan dan ukuran IPO belum ditentukan, menurut orang yang mengetahui masalah tersebut. Kelompok usaha tersebut sedang dalam pembicaraan dengan bank-bank yang berpotensi membantu persiapan IPO tahun depan, kata salah seorang narasumber.

Penilaian untuk unit bisnis internasional bervariasi: Morgan Stanley pada bulan Maret memberi harga unit “ritel internasional” termasuk Lazada dan Trendyol sekitar US$29 miliar (S$38,5 miliar), sementara laporan analis oleh China International Capital Corp pada bulan yang sama menilai perusahaan internasional. divisi sekitar US$39 miliar.”

– Straits Times, 5 Mei 2023

Kegagalan yang menguntungkan

Selama bertahun-tahun, Alibaba telah menginvestasikan sekitar US$6 miliar ke Lazada, sedikit lebih dari US$1 miliar di Trendyol dan mengakuisisi Daraz seharga US$200 juta (dengan kemungkinan suntikan ke dalam perusahaan).

Memberi atau menerima, yang menempatkan investasi sekitar US $ 8 miliar. Bersama dengan Aliexpress dan grosir internasional Alibaba.com, grup ini dapat dengan mudah menggandakan atau bahkan melipatgandakan investasinya — dan, ingatlah, bahwa perkiraan ini dibuat dalam kondisi pasar saham yang saat ini tidak menguntungkan.

Dua tahun lalu, Trendyol Turki saja bernilai US$16,5 miliar ketika mengumpulkan dana tambahan dari investor eksternal, tanpa go public (saham Alibaba tetap di utara 80 persen).

Lazada akan bernilai beberapa kali lipat, mengingat pesaing Sea Ltd. mencapai valuasi puncak mendekati US$200 miliar pada saat itu. Bahkan jika tertinggal dari Shopee, itu tetap menjadi salah satu merek yang paling dikenal di kawasan ini.

Tak satu pun dari perusahaan ini yang sukses besar seperti yang diharapkan Jack Ma – dan IPO yang direncanakan adalah pengakuan diam-diam bahwa rencana tersebut tidak berjalan dengan baik.

Tetapi juga cukup jelas bahwa investasi Alibaba lebih dari aman dan dengan menuju ke pasar saham, taruhan yang dibuatnya selama dekade terakhir akan menghasilkan keuntungan yang cukup besar, bahkan jika itu jauh dari yang diharapkan.

Lazada mungkin telah kehilangan kepemimpinan di wilayah tersebut, sejak akuisisi sebesar US$1 miliar pada tahun 2016 — tetapi meskipun gagal memenuhi janjinya, jelas bahwa uang yang dihabiskan adalah perubahan besar dibandingkan dengan pengembalian yang dapat diberikan bahkan sebagai pemain pasar kedua atau ketiga, hanya dalam tujuh atau delapan tahun.

Bisakah Lazada kembali ke masa kejayaannya?

Meskipun jelas bahwa ekspektasi yang dimiliki Alibaba terhadap perusahaan tidak terwujud – baik karena salah urus oleh pemilik baru atau ketidakmampuannya sendiri untuk beradaptasi – pertanyaan yang akan ditanyakan kebanyakan orang sekarang adalah: dapatkah itu bangkit kembali? Bisakah itu bersaing dengan Shopee secara setara lagi?

Sayangnya, jawabannya tidak sederhana.

Sementara banyak yang menuduh orang tua China itu menganiaya anak angkatnya dengan menempatkannya di bawah gaya manajemen yang tidak cocok untuk startup internasional yang dibangun oleh investor Eropa di luar China, peluang kebangkitannya bergantung pada seberapa besar kendali yang rela dilepaskan Alibaba.

Jika spin-off hanya untuk melindungi diri dari kemungkinan serangan balik atas dasar politik karena China dan Barat berada di jalur yang bertabrakan, maka kemungkinan Alibaba akan tetap memegang kendali, berharap mendapatkan keuntungan dari modal eksternal tetapi tanpa menyerahkan kendali kepada pihak asing. Para Pihak.

Ini adalah skenario yang paling mungkin jika kami mempertimbangkan bahwa seluruh grup internasional mencakup beberapa bisnisnya yang paling berbeda — seperti Aliexpress dan grosir Alibaba.com.

Ini berarti bahwa sedikit yang akan berubah secara praktis, sehari-hari, dan saya juga tidak berharap lintasan Lazada meningkat secara berarti.

Tentu, sebagai entitas yang diperdagangkan secara publik, bisnis akan berada di bawah pengawasan dan tekanan yang lebih besar untuk berkinerja dan modal tambahan pasti akan membantu, tetapi jika orang-orang yang mengambil keputusan sebagian besar sama seperti sejak 2016, berapa banyak yang dapat kita lakukan? mengharapkan?

Namun, jika Alibaba mempertimbangkan untuk memisahkan setiap bisnis konstituen secara terpisah, termasuk kemungkinan mengurangi kepemilikannya hingga di bawah 50 persen, maka mungkin ada kemungkinan bahwa di bawah manajemen baru, pemimpin e-commerce Asia Tenggara yang dulu dapat berbalik arah. , diberi kesempatan lagi untuk meningkatkan pangsa pasarnya yang selama ini banyak dikonsumsi oleh Shopee.

Aku tidak akan menahan napas, meskipun.

Dilihat dari berbagai hal, ini tampaknya merupakan langkah bermotivasi politik, yang bertujuan untuk mengelola tekanan baik di dalam negeri—di mana Beijing telah menindak teknologi besar dan memaksa Jack Ma ke pengasingan—dan di luar negeri, karena modal Amerika dan Eropa semakin meningkat. waspada terhadap risiko berinvestasi di China.

Bagaimana Lazada — atau unit internasional tertentu, dalam hal ini — kinerjanya, kemungkinan besar telah didorong ke kursi belakang.

Kredit Gambar Unggulan: igorgolovniov / depositphotos